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榮泰健康:共享按摩椅帶來消費新市場

編輯:(按摩椅之家:http://www.vn2m.com/) 時間:2017-06-05 15:13來源:網絡整理 點擊:
市場成長帶動按摩椅主營業務高速增長。公司產品涉及按摩器具全產業鏈,其中按摩椅是公司主打產品,營收占比接近90%,同時也是國內按摩器具第二大出口商。截止至2014年底,全球按摩器具市場規模逼近100億美元,國內市場規模達到86.8億元,每年均保持超過10%行

市場成長帶動按摩椅主營業務高速增長。公司產品涉及按摩器具全產業鏈,其中按摩椅是公司主打產品,營收占比接近90%,同時也是國內按摩器具第二大出口商。截止至2014年底,全球按摩器具市場規模逼近100億美元,國內市場規模達到86.8億元,每年均保持超過10%行業增速,公司按摩椅業務營收過去四年GAGR為46.46%。未來隨著歐美消費者認可度的不斷提高與國內健康意識、消費觀念的提升,公司有望進一步享受行業增長紅利,實現主營業務高速增長。

摩摩噠帶頭吹起共享風,搶占銷量與服務增量新市場。共享按摩椅是利用等候場景的碎片化時間提供按摩服務,其將按摩椅使用場景擴充至影院、酒店、機場等。摩摩噠作為共享按摩椅發起企業,通過與萬達等公司合作搶占優質市場,截止至2017年Q1摩摩噠鋪椅量達到15000臺。共享按摩椅一方面帶動產品銷量,另一方面通過與場地方共享服務費實現盈利,2017年Q1摩摩噠實現營收3300萬元,凈利潤達到700萬元,盈利能力喜人。從共享按摩椅帶來的增量市場空間來看,我們按照較為保守的假設數據預測(20萬臺規模,均價5000元來測算),新增增量按摩椅市場就達到10億規模,同時,服務市場每年規模也將達到40億左右。

募投項目投放解決產能桎梏,保障公司成長。公司長期受制于產能不足,按摩椅產能利用率長期保持在100%,2016年雖將部分按摩小電器產能轉為按摩椅產能,但仍顯不足。此次募投新增15.5萬臺按摩椅與43萬臺按摩小電器產能,未來隨著產能釋放,將極大解決公司產能桎梏,保障公司成長。

股價催化劑:共享按摩椅推廣順利,產能提前投放;首次覆蓋給予“強烈推薦”評級:我們看好公司搶占共享按摩椅增量市場。預計公司17-18年歸母凈利潤分別為2.75/3.72億元,對應為EPS3.93/5.31元,首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。

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